道正网配资关税“豪赌”升级，股、汇交易盘变动全解析

道正网配资来源：海会配资网站：可盈配资日期：2025-04-22 10:47:06 查看：156

美国关税政策落地道正网配资，全球对冲基金持续大幅降低风险敞口。

在本周四凌晨最新宣布的关税政策中，美国总统特朗普祭出了“基准税率10% + 更高的对等关税税率”的政策组合。前者适用于所有进口商品（相当于最低关税），将于4月5日生效，后者针对的是“不公平”的贸易对象，其中包括对中国+34%、欧盟+20%、越南+46%、日本+24%等，并将于4月9日生效，这也为最后的谈判留出了时间窗口。“对等”关税税率的计算依据是各国对美国征收的关税、非关税壁垒以及货币操纵等综合因素。

某美资投行交易员对第一财经记者提及，人民币对美元中间价在4月3日大幅调贬96点，突破7.18，这是去年12月以来人民币中间价最大单日贬值，交易员密切关注后续央行会否容忍一定程度的汇率走弱。同日，海外对冲基金流出中国股市，新兴市场也遭抛售。标普500指数期货刚刚开盘就下跌约 3%。在过去两周内，公募基金和对冲基金一直在减仓美国科技股避险，但实际结果比预期更糟。高盛此前就预警“对等关税”或超预期，但此次美国实际关税税率可能接近 20%，比该机构的基本假设 15%还要更高。

美国对全球各国的实际有效关税增幅。来源：第一财经制作、高盛研究

全球对冲基金持续去杠杆

此次关税政策比市预期的更为激进，这是特朗普的一次豪赌。

“赌的是被征收关税的各国会在各方面做出让步从而帮助美国实现‘贸易平衡’、更多的财政收入以及制造业回流，而赌注则是包括美国在内的全球经济前景甚至自己的政治生涯。”嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者称。

美国标普500指数期货大跌

周四早盘市场风声鹤唳。美国三大股指期货全线跳水跌幅在2%-4%之间，黄金一度跳升至3167美元刷新历史新高，避险货币日元和瑞郎显著上涨，欧元重回1.0900关口，日经指数开盘下跌3%或跌向34000点。市场可能需要更多时间来解读消化此轮关税政策的影响，而本周五还将面临非农数据的考验。

市场预计3月非农新增14万就业人口，前值15.1万，失业率预计维持在4.1%。马斯克主导的政府裁员或逐渐体现在数据之中。好于预期的数据可能令美联储坚定放缓降息的立场，但想要以此刺激市场情绪回暖难度不小。目前利率市场比美联储的预测更为鸽派，押注今年降息2-3次道正网配资，6月降息概率接近70%。不及预计的非农（尤其关注失业率）则将继续对美股和美元形成打压。鲍威尔将于非农数据公布后3个小时发表讲话，本次非农之夜的市场波动可能比往常更为剧烈。

然而，美联储的降息议程遭遇挑战，由于关税的潜在冲击，高盛近期已经将美国的关键通胀指标核心PCE（个人消费支出）上调0.5个百分点至3.5%。

摩根士丹利美国策略师Michael D Zezas在发给第一财经的邮件中提及，“我们预计美联储将在今年6月降息一次，并在 2026年3月开始剩余的降息周期，最终在2026年底维持2.5%-2.75%的终端利率。然而，由于未来几个月通胀可能较高，我们取消了6月的降息预期，并推迟到2026年。因此，我们预计2025年不会降息，降息周期将在2026年3月开始，终端利率仍然维持在2.5%-2.75%。我们认为美联储难以忽视短期通胀压力，较难迅速放松货币政策。”

在此背景下，对冲基金持续卖出美国科技股。高盛交易台的信息显示，“在过去两周内，资产经理和对冲基金一直在持续减仓避险，但今天公布的消息比预期更糟。情况不容乐观。这将冲击美国GDP，推高通胀，并持续给美股施压。不确定性并未消除。就我们目前掌握的情况而言，美国股市明天显然将面临极具挑战性的一天，感觉标普 500 指数可能会下跌4%左右。”

亚洲市场同样遭遇抛售，越南、日本股市大跌，今年领跑全球的中国香港股市亦受挫。上述交易台的信息显示，恒生科技指数自3月高点回落12%，但仍较1月低点上涨28%。

值得注意的是，今天的抛售主要由对冲基金调整仓位所推动，而非长线投资者重新调整头寸或大规模削减风险。就北向资金来看，持续流出，截至3月底的最新PB（Prime Brokerage）数据显示，中国股市（包括A股和离岸市场）出现净卖出（0.9倍标准差），并伴随去杠杆化资金流动（de-grossing）。年初至今，中国市场的净流入已转负，而整体资金流动明显偏向“避险模式”，市场情绪回到2月初的水平。

人民币中间价引关注

早在特朗普去年当选之际，各界就开始关注人民币贬值会否成为对冲关税的策略。不过，人民币今年以来走势稳健，持续维持在7.2-7.3的区间。

然而，4月3日，离岸人民币对美元一度突破7.35大关，中间价释放的信号更是引发关注，相较前一日大幅调贬96点至7.1889，突破了7.17区间。